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华谊集团:优化资产配置提升竞争力,大股东增持彰显信心

发布时间:2018-02-27    研究机构:国泰君安证券

华谊集团(600623)子公司实行资产划转暨增资优化资产配置,同时大股东增持彰显信心,也表明对当前醋酸高景气度持续性的看好。

华谊集团具备煤炭-甲醇-醋酸一体化产业链,有160万吨甲醇,130万吨醋酸,1500万条轮胎产能,为国内最大的醋酸企业。增持计划表明了控股股东对公司未来发展信心和长期投资价值的认可,也表明对当前行业高景气度持续性的看好。资产划转有助于华谊集团盘活闲置资产、优化资产配置,进一步提升各业务板块专业化管理职能,从而提高在所属行业的市场竞争能力。

当前全球醋酸市场景气度高。受国外市场供应紧缺影响,海外醋酸巨头相继涨价,国内价格水涨船高。2月26日华东地区部分企业主动调涨300元/吨,报价4800-4900元/吨,当前醋酸价格同比2016/2017年均价1985/3046元/吨大幅上涨。目前国内醋酸产能865万吨,占全球产能47%,开工率80%左右位于高位,供给紧平衡。2018年新增产能有限仅为天津渤化10万吨产能。需求端,PTA 需求向好,另2018年仅新增PTA 装置就至少需要20万吨醋酸。随着长假结束,醋酸乙酯、醋酸乙烯复产对醋酸需求旺盛。 同时国外装置接近寿命周期,预计国内醋酸出口量将进一步增加。我们判断醋酸行业供需持续趋紧,醋酸价格有望继续上涨。

投资建议:我们维持公司2017-2019年EPS 为0.36/0.58/0.61元,选取2018年24.76倍PE,对应目标价14.36元,维持“增持”评级。

35%空间。

风险提示:醋酸价格下滑,PTA 扩产进度不及预期。

申请时请注明股票名称