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石油化工行业:寻找景气复苏的周期性行业之十,甲醇

发布时间:2017-05-03    研究机构:东方证券

国产增量:国内甲醇市场已经基本走出了产能过剩的危局,接下来国内新增商业化产能释放仍将缓速进行,与此同时,现有装置开工负荷提升的空间已是非常有限。综合估算,预计2017年国内可外售甲醇产量的增量不会超过200万吨;

需求增量:2017年烯烃行业对甲醇需求增量将达到400万吨,而传统甲醇需求中,虽然二甲醚与醋酸行业相对低迷,但甲醛行业仍受益于房地产市场复苏滞后效应的影响,MTBE行业则会受到油品升级的提振。经过测算,预计2017年商业化甲醇的增量需求大概率在400万吨以上;

国际产能投放:美国与伊朗的扩能计划一直是市场的隐忧,然而近期项目搁浅或延期现象突出,可能对2017年市场产生实质影响的只有伊朗Kharg Petchem(140万吨/年)一套装置,对比中国的需求缺口,预计2017年全球甲醇市场将呈现紧平衡格局。

投资建议:

我们对甲醇今年价格比较看好,对应行业内企业将显著受益,建议关注:新奥股份(600803,买入)、华谊集团(600623)(600623,未评级)等。

风险分析:

内外新增甲醇产能投放以及甲醇制烯烃装置运行都存在不确定性,市场预期调整势必影响甲醇价格走势。此外,煤炭与天然气等能源品价格波动将引起甲醇联动,提醒投资者注意。

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