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海通证券石化行业周报

发布时间:2016-10-25    研究机构:海通证券

10月18日丙烯酸丁酯华东平均价从7880元/吨提价到8100元/吨,提价220元/吨。今年前三季度,丙烯酸丁酯均价分别为6157、6919、7120元/吨。10月以来的提价有助于丙烯酸酯企业盈利的稳步回升。

巴斯夫工厂爆炸带动丙烯酸酯价格上涨。10月17日巴斯夫的德维希港化工园区发生爆炸,导致园区内多套化工装置停车。根据统计,该园区的主要化工品包括柠檬醛、TDI、VA、VE、丙烯酸等。该园区丙烯酸产能32万吨,约占全球4%,该装置的停产在一定程度上造成了全球丙烯酸供给的偏紧。

期待四季度丙烯酸酯盈利改善。如果巴斯夫工厂短期内无法复产,那么丙烯酸酯短期供应偏紧将延续,价格有望维持目前水平(或继续上行)。丙烯酸丁酯在2013年高位(16000元/吨)回落,今年初跌至6000元/吨,多年低迷的价格使得行业整体处于亏损状态。三季度以来价格的稳步回升,龙头企业已开始略有盈利。如果四季度产品价格维持目前水平(或上涨),龙头企业盈利有望进一步改善。

关注丙烯酸酯、卫星石化的投资机会。目前国内丙烯酸酯的龙头包括卫星石化、华谊集团(600623)等,其中卫星石化目前具备48万吨产能,为国内最大丙烯酸酯企业之一,具有很大的业绩弹性,根据我们的测算,在满负荷生产的情况下,丙烯酸酯涨价100元/吨,EPS有望增厚0.04元。

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