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化工股爆发涨停潮,多家公司回应响水事件影响,后市聚焦三条投资主线

发布时间:2019-04-08 16:56    来源媒体:一财网

染料涨价,多家公司回应响水事件影响 4月8日,A股震荡下行,然而,得益于江苏省多起化工企业爆炸案影响,化工股再度逆势掀起了涨停潮。截至收盘,化工板块内涨停个股已超50只,包括浙江龙盛、扬农化工、江山股份、卫星石化等。

但身处响水化工园区的上市公司却不容乐观。发生爆炸事故的响水化工园区内企业,涉及多家上市公司,其中联化科技跌停,江苏吴中一度跌7%。

方正证券认为,处于化工园区内、安全环保治理较规范、未来仍将持续扩大产能的化工龙头企业将会有更高的溢价力。

随着响水化工园彻底关闭,部分化工行业面临安全检查和产业整顿。专家预计,化工行业或将迎来新一轮供给结构调整,化工产品涨价趋势将延续。

建投策略研究发布的一份研报指出,近一个月以来,白炭黑涨幅达到18.93%,MDI涨幅为15.1%、三氯甲烷涨幅为13.42%,TDI涨幅为12.9%,其他化工原料包括染料、TDI、MDI、PTA、维生素等主要化工产品都出现大幅上涨,化工行业强势爆发,申万化工指数涨幅达到9.05%,领涨其他行业。

多家公司回应响水事件影响

安诺其、联化科技、雅克科技午间均公告称,目前尚未收到当地政府关闭响水化工园区的书面通知,后续如何处理存在较大不确定性。

安诺其公告称,截至目前尚未收到当地政府关于关闭响水化工园区的书面通知,自2019年3月21日江苏天嘉宜化工有限公司发生爆炸事故以来,公司子公司江苏安诺其目前暂时处于停产状态。江苏安诺其主要从事活性染料生产,其净利润占公司整体净利润比重相对较小,2017年占比为12.58%,2018年占比为13.15%,因此江苏安诺其的暂时停产不会对公司2019年生产经营产生重大影响。

联化科技公告称,截至目前尚未收到政府相关文件,后续如何处理存在较大的不确定性。受园区其他企业事故影响,公司子公司江苏联化和盐城联化处于停产状态,上述涉及的人员与财产公司已购买相关保险。目前保险公司、公估公司已经到现场,展开定损理赔工作。同时,该公司向第一财经表示,目前还没有接到正式的处理方案和措施,后续将密切和政府沟通,寻求一个更好的处理方法。

雅克科技公告称,全资子公司响水雅克自去年5月停产以来至今未复产,且随着近年来公司转型升级战略的落实,LNG增强型绝缘保温板材业务和半导体新材料业务开始贡献收入及利润,公司整体业绩对阻燃剂业务的依赖程度大幅下降,因此上述事件对公司目前的生产经营不产生实质影响。

公告表示,由于目前公司及响水雅克尚未收到涉及上述事项的政府相关文件,响水雅克后续如何处理存在较大的不确定性。如响水化工园区彻底关闭,公司后续将根据政府相关部门的要求,认真组织讨论研究响水雅克后续相关具体方向性决策,并严格履行相关决策程序。同时,公司将积极采取各种措施应对可能发生的情况,利用拥有多个生产基地的优势,并结合对外采购等措施,降低和化解各种可能面临的各种风险。

后市机构如何看?

4月1日,江苏省政府发布江苏省化工行业整治提升方案(征求意见稿)》,拟大幅缩减省内的化工企业数量,计划到2020年底,全省化工生产企业数量从目前的近6000家减少到2000家,到2022年,全省化工生产企业数量不超过1000家。

4月4日,江苏盐城决定彻底关闭响水化工园区,并指出要以壮士断腕的意志和决心,彻底淘汰整治安全系数低、污染问题严重的小化工,根据江苏省化工行业整治提升方案,进一步抬高盐城市化工园区、化工企业整治标准,支持各地区建设“无化区”。

对此,川财证券表示,主产区之一的响水化工园永久关停,直接利好染料板块。上周,间苯二胺价格从10万元/吨上涨至15万元/吨,分散染料价格从5万元/吨上涨至6万元/吨,并有望于染料展会期间上涨至7万元/吨。染料中间体一体化企业将最先受益中间体和染料价格的同步上涨;此外,染料产业链的涨价传导顺畅,开工正常的染料企业同样受益。

相关标的:浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其等。

华创证券认为,关停响水化工园区影响主要局限在染料行业。江苏省近期发布的《方案》影响更大,根据《方案》,行业将不可避免迎来大洗牌,短期内企业或将面临原材料短缺涨价的局面,市场剧烈波动或难以避免。在这个过程中,一体化水平较高的龙头化工企业有望长期受益。

相关标的:染料龙头浙江龙盛、闰土股份、海翔药业,农药龙头扬农化工、广信股份、先达股份,MDI龙头万华化学、园区一体化优势突出的化工龙头鲁西化工、苯系中间体龙头建新股份以及其他相关化工股百傲化学、新安股份等。

国泰君安研报指出,(1)响水化工园区染料、农药中间体关停影响全国农药染料产业链供给。关停涉及55家公司,主要涉及到间苯二胺、异噁草松、联苯菊酯、氯苯甲腈等产品,产品价格将迎来上涨;(2)江苏省化工企业缩减将改善大部分化工品供需格局。江苏省化工总产值占比全国第二。整治意见稿中提出目标在2020年控制化工企业数量不超2000家,2022年进一步减到1000家,目前存量为6884家,同时50家化工园区将压减至20家,江苏省企业数量大减基本意味着全国化工产能大减,化工品行业集中度进一步提升。(3)全国范围退城进园将加速。2020年底为中小危化企业搬迁改造截止日期,化工行业分散度高小企业居多因此大多数时点都卡在2020年。江苏连续事故后全国各地政府对化工企业的安全监督压力大幅增加,有望推动全国各省在2019年加速推进退城进园政策。

化工业的安全扰动逻辑成为行业焦点,目前时点展望未来,我们提出三条投资主线:(1)染料:本次连串事件的导火索天嘉宜化工即为核心染料中间体间苯二胺全国三大供应商之一,园区内本身就有部分染料产能,叠加全球最大靛蓝厂家爆炸,染料行业直接受冲击。此外江苏同样为染料大省,虽然近几年染料集中度持续提升,但部分小品种,甚至部分大公司的分厂依然存在关停可能,未来染料整条产业链供给都将持续趋紧;(2)农药:农药生产工艺反应步骤最多,可谓安全监管难度最高的化工子行业之一,且农药行业极其分散,全国退城进园加速影响最大的就是农药行业。此外江苏作为农药大省,企业数缩减将对农药供给造成巨大影响,部分中间体自给的优质农药企业将受益;(3)龙头:化工行业新建产能需2年,江苏未来2年压减70%的化工企业,将导致未来2年全国化工品供需格局持续趋紧;此外全国范围的退城进园加速进一步加大龙头企业竞争优势,位于优质园区的优质企业迎来价值重估。

相关标的:染料:浙江龙盛、闰土股份;农药:先达股份、扬农化工;龙头:万华化学、鲁西化工、华鲁恒升;此外百傲化学、海利尔、海翔药业也受益化工整治。

方正证券表示,此次关闭响水化工园区的决定是超预期的,之前的安全环保事故发生后,大多是对园区进行整改检查,本次彻底关停园区比较少见,整治力度较大。

本次关停响水化工园区对化工行业将产生深远的影响,有可能形成带头示范作用,不排除未来会有更多的化工园区被关停;园区内现有企业的关闭可能会造成相关产业的供给短缺,导致价格上涨,向终端传递。化工行业将产生较大的供给收缩,将促使现有企业更加重视安全环保,但也会对产业链供给安全形成一定的威胁。

更长期看集中度将加速提升,看好龙头企业。处于化工园区内、安全环保治理较规范、未来仍将持续扩大产能的化工龙头企业将会有更高的溢价力,整个化工行业市占率提升的过程将加速。

相关标的:染料:浙江龙盛、吉华集团、海翔药业、传化智联(持股锦鸡股份16%);农药:扬农化工、利尔化学、长青股份、先达股份、海利尔、江山股份、辉丰股份、红太阳;涂料原料:卫星石化、华谊集团、万华化学;阻燃剂:万盛股份、和邦生物;颜料:百合花、七彩化学、世名科技(色浆,颜料的下游)。

信达证券研报称,江苏省是我国化工尤其是农药、染料、石 化的生产大省,化工企业全国数量第一,规模以上化工企业有4500多家,因此“3〃21”事故将成为我国化工行业发展的转折点,对我国化工行业产生深刻而长远的影响。

短期看,响水化工园区涉及染料企业十余家,共拥有分散染料产能9.5万吨(全国产能占比18%)、活性染料产能1.6万吨(产能占比4%)、还原染料产能0.25万吨(产能占比0.2%)以及分散染料中间体间苯二胺产能1.7万吨(产能占比18.5%)、活性染料中间体H酸产能1万吨(产能占比5.6%),涉及农药企业十余家,共拥有联苯菊酯产能0.15万吨(全国占比33%)、乙草胺产能2万吨(产能占比20%)以及2氯-5氯甲基吡啶、茚虫威等众多农药及中间体产能。响水化工园区的关闭,将使相关产品的供应在短期内出现缺口,部分产品价格将因此暴涨,拥有相应产能的浙江龙盛、闰土股份、扬农化工、长青股份、百傲化学等上市公司将会受益。此外,“321”事件或将引起一场全国性的化工安全生产检查,化工品有望迎来新一轮的普涨,建议投资者加大对化工行业的投资比重。

中期看,事件将进一步强化地方政府对化工项目的负面态度,加大化工新建项目的审批难度,未来化工新增产能的投放速度将因此大大减缓,从而将延长我国化工行业的景气周期,弱化化工行业的周期属性,给化工行业带来长期投资价值。另一方面,化工品关乎人们的衣食住行,制造业又是我国经济发展的基础,现阶段我国不能脱离对化工行业的依赖,随着东部省份更多“无化区”的出现,我国化工产业将不得不向内蒙、新疆、宁夏等环境承载能力强的西北地区迁移,这将重塑部分化工品的成本曲线,改变某些细分行业的竞争格局,已经在西北布局产能的“先行者”将因此受益。

长期看,事件或将改变我国化工产业发展的路径,我国化工产业将从产能无序扩张的粗放型发展阶段转变为淘汰落后产能、优化产能结构的高质量发展阶段,随着产业整合的加速和行业集中度的快速提升,我国有望走出一批比肩国际化工巨头的综合性化工企业,从而增强我国在全球化工行业的影响力,提升我国化工产业的整体竞争力和盈利能力。

相关标的:浙江龙盛、闰土股份、扬农化工、长青股份、百傲化学。

华泰证券认为,化工行业未来发展模式或生变,长期利好一体化的规范龙头企业。伴随事故影响持续深化,预计化工行业供给侧预期有望出现转折。长期而言,行业发展模式面临变化,供给端有望重构,“小、散、乱”的行业生态将被大型化、集中化、一 体化的化工园区取代。

责编:罗懿

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